大摩：同程旅行第三季業(yè)績(jī)略勝預(yù)期 目標(biāo)價(jià)29港元 維持“增持”評(píng)級(jí)
來(lái)源：
智通財(cái)經(jīng)
摩根士丹利發(fā)布研報(bào)稱，同程旅行(00780)第三季業(yè)績(jī)略勝預(yù)期，期內(nèi)收入較該行預(yù)期高1%，主要受核心線上旅游平臺(tái)(OTA)業(yè)務(wù)同比增長(zhǎng)15%帶動(dòng)，增幅高于國(guó)內(nèi)行業(yè)水平，毛利率達(dá)65.7%，較該行預(yù)期高1個(gè)百分點(diǎn)，因OTA業(yè)務(wù)占比提高，凈利潤(rùn)較該行預(yù)期高3%，利潤(rùn)率同比提升1個(gè)百分點(diǎn)。該行維持對(duì)其“增持”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)29港元。
展望第四季，計(jì)入并購(gòu)影響后，預(yù)期同程旅行收入將增長(zhǎng)10%至15%，當(dāng)中核心OTA業(yè)務(wù)增長(zhǎng)達(dá)15%至20%。第四季經(jīng)調(diào)整利潤(rùn)指引為7.2億至7.8億元人民幣，反映全年指引不變，因公司計(jì)劃稍為加大投入于新興出境旅游業(yè)務(wù)及自有APP。管理層預(yù)期2026年核心OTA業(yè)務(wù)收入有機(jī)增長(zhǎng)將達(dá)低至中十位數(shù)。透過(guò)研發(fā)及行政效率提升，利潤(rùn)率有望進(jìn)一步改善約0.5個(gè)百分點(diǎn)。
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