中銀國際：升周大福目標(biāo)價至18.1港元 下半財年展望更加樂觀
來源：
智通財經(jīng)
中銀國際發(fā)布研報稱，有關(guān)跡象表明周大福(01929)的策略轉(zhuǎn)型正取得成功，并有望在所有業(yè)務(wù)板塊中獲得更多市場份額;重申“買入”評級，目標(biāo)價從17.8港元上調(diào)至18.1港元，相當(dāng)于預(yù)測2026財年預(yù)測每股盈利20.8倍。
中銀國際指，周大福9月底止2026財年上半年業(yè)績看似平淡，收入和凈利潤分別同比下滑1.1%和增長0.1%。但基本數(shù)據(jù)表明，周大福通過戰(zhàn)略調(diào)整，已大幅提升了單店平均銷售額。從2025年10月1日至11月18日期間的同店銷售增長表現(xiàn)來看(中國內(nèi)地同比增長35.1%)，這趨勢已得到驗證，數(shù)據(jù)展現(xiàn)出強勁的增長勢頭，盡管面臨挑戰(zhàn)，下半財年展望更加樂觀。
該行指出，考慮到金價漲幅超出預(yù)期，周大福上調(diào)了其毛利率和經(jīng)營利潤率指引，并預(yù)計2026財年下半年的對沖損失將更加可控，且受最新的增值稅政策變化影響有限。該行將周大福2026至2028財年各年核心凈利潤(撇除對沖損失)預(yù)測分別上調(diào)7%、2%及3%，以反映最新的指引，特別是2026財年黃金對沖損失更易控制，及金價走勢更有利的預(yù)期。中銀國際預(yù)期，集團將在2026財年下半年，乃至2027財年受益于同店銷售增長的改善，從而實現(xiàn)盈利增長，并有望維持其在中國珠寶行業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)者地位。
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