中信證券：維持中通快遞-W“買入”評級 料2026年凈利潤同比增速10%~15%
來源：
智通財(cái)經(jīng)
中信證券發(fā)布研報(bào)稱，維持中通快遞-W(02057,ZTO.US)“買入”評級。3Q25公司歸母凈利潤同/環(huán)比+5.3%/+30.2%，單票凈利環(huán)比+6.7分至0.26元。其中“反內(nèi)卷”傳導(dǎo)至價格端推動3季度單票快遞收入環(huán)增3.6分，單票運(yùn)輸+分揀環(huán)增1.6分，疊加單票其他成本環(huán)比+1分，最終單票毛利環(huán)增1分;疊加重軟稅返帶來單票所得稅環(huán)降4分及單票公允價值變動環(huán)增1分，最終單票凈利環(huán)比+6.7分。
該行稱，行業(yè)發(fā)展由高質(zhì)量向量質(zhì)并舉的戰(zhàn)略性變遷背景下，具備規(guī)模優(yōu)勢、服務(wù)質(zhì)量出色、運(yùn)營效益顯著且成本具有競爭力的企業(yè)更有望獲取更多市場份額，實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量增長。2026年快遞或重回分化邏輯，公司快人一步打造的成本控制優(yōu)、服務(wù)能力強(qiáng)、盈利能力高、收轉(zhuǎn)運(yùn)派更順暢的網(wǎng)絡(luò)優(yōu)勢有望凸顯，期待產(chǎn)能利用率持續(xù)爬坡階段，公司迎來量利的同步釋放、料2026年凈利潤同比增速10%~15%。
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