晨星：阿里巴巴-W估值仍被低估 合理價(jià)值每股251港元
來源：
智通財(cái)經(jīng)
晨星發(fā)布研報(bào)稱，阿里巴巴-W(09988)截至今年9月底止次季經(jīng)調(diào)整EBITA按季下跌近78%，管理層預(yù)告云智能業(yè)務(wù)收入增長將于未來數(shù)季由“加速”轉(zhuǎn)為“高速”，第三財(cái)季客戶管理收入同比增速預(yù)期將放緩。港股預(yù)測合理價(jià)值每股251港元，而阿里(BABA.US)美股預(yù)測合理價(jià)值為258美元。
該行認(rèn)為，阿里經(jīng)調(diào)整EBITA遜預(yù)期主要由于期內(nèi)即時(shí)零售虧損擴(kuò)大及基礎(chǔ)模型與人工智能應(yīng)用投資增加所致，將阿里2026至2028財(cái)年經(jīng)調(diào)整EBITA預(yù)測下調(diào)5%至7%，但中期(midcycle)盈利預(yù)測大致維持不變，又指阿里云增長指引放緩，主要源于供應(yīng)限制、內(nèi)部AI云使用的季度波動(dòng)及高基數(shù)效應(yīng)。
此外，晨星維持阿里云收入及高于指引的資本開支預(yù)期不變，客戶管理收入指引則符合預(yù)期，認(rèn)為集團(tuán)業(yè)務(wù)擁有寬闊的護(hù)城河，市場持續(xù)低估管理層強(qiáng)勁執(zhí)行力及云業(yè)務(wù)潛力，價(jià)值仍被低估。
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