大和：料周大福下半年業(yè)績指引保守 升目標(biāo)價(jià)至18港元 重申“買入”評(píng)級(jí)
大和發(fā)布研報(bào)稱，根據(jù)修正后的利潤率預(yù)測(cè)，將周大福(01929)2026至2028年的每股盈利預(yù)測(cè)上調(diào)2%至5%; 12個(gè)月目標(biāo)價(jià)從15.5港元上調(diào)至18港元，并維持18倍預(yù)測(cè)市盈率不變;重申“買入”評(píng)級(jí)。
周大福 公布的9月底止2026財(cái)年上半年業(yè)績，收入及凈利潤較市場(chǎng)預(yù)期低2%至3%，但認(rèn)為業(yè)績中正面因素多于負(fù)面因素。 在周大福派息率及每股派息率有所提高情況下，公司上調(diào)的2026財(cái)年下半年業(yè)績指引，在大和看來仍屬保守。
大和表示，因2026財(cái)年上半年期間金價(jià)同比上漲40%，導(dǎo)致對(duì)沖損失大致持平于31億元。 假設(shè)金價(jià)在2026財(cái)年結(jié)束前，維持在當(dāng)前水平(約每盎司4,100美元)，估計(jì)將導(dǎo)致2026財(cái)年下半年再出現(xiàn)約20億元的對(duì)沖損失。 但認(rèn)為更高的毛利率將抵消有關(guān)影響，加上10月底大幅提高零售價(jià)格，包括定價(jià)黃金產(chǎn)品提價(jià)約20%，管理層將其毛利率指引上調(diào)至31%至32%。
對(duì)于周大福的收入和同店銷售增長，管理層維持先前低個(gè)位數(shù)和中個(gè)位數(shù)增的長指引，但大和認(rèn)為這過于保守，因?yàn)橄嘈徘叭径鹊木C合同店銷售增長幅度將達(dá)到低雙位數(shù)。
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