大和：維持比亞迪股份“買入”評(píng)級(jí) 不同的監(jiān)管及經(jīng)濟(jì)環(huán)境下均能保持競爭力
來源：
智通財(cái)經(jīng)
作者：鄭毓洋
大和發(fā)布研報(bào)稱，維持比亞迪（002594）股份(01211)“買入”評(píng)級(jí)。據(jù)專家預(yù)計(jì)2026年海外銷量將達(dá)150-160萬輛，相較2025年同比增60%-80%，樂觀情境下可達(dá)200萬輛。產(chǎn)品組合預(yù)計(jì)為插電式混合動(dòng)力汽車(PHEV)占40%-45%、純電動(dòng)汽車(BEV)占55%-60%，出口占總銷量比例將提升至25%。
大和表示，集團(tuán)核心增長驅(qū)動(dòng)力仍為東南亞、歐洲及南美洲市場。受積極的渠道擴(kuò)張及品牌形象提升推動(dòng)，比亞迪歐洲市場銷量從2024年的5.7萬輛大幅增長至2025年年初至今的超15萬輛。目前歐洲市場占比亞迪海外總銷量的約30%，成為其海外銷售中最大的區(qū)域市場。
中國地區(qū)單位生產(chǎn)成本基準(zhǔn)約為15萬元人民幣，而即使在東歐實(shí)現(xiàn)本地化生產(chǎn)，歐洲地區(qū)單位生產(chǎn)成本仍相對(duì)較高，約為20萬元人民幣。盡管如此，受惠于較高的平均售價(jià)及通過本地生產(chǎn)規(guī)避關(guān)稅的能力，歐洲市場的利潤率仍保持較高水平。
大和認(rèn)為，比亞迪通過優(yōu)化成本結(jié)構(gòu)，使生產(chǎn)布局與市場需求相匹配，在不同的監(jiān)管及經(jīng)濟(jì)環(huán)境下均能保持競爭力。
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