匯豐：四季度盈利將進(jìn)一步增長，上調(diào)中國宏橋目標(biāo)價至37.4港元
來源：
智通財經(jīng)
匯豐發(fā)布研報表示，得益于更高的鋁價和嚴(yán)格的成本控制，預(yù)計中國宏橋(01378)將在2025年第四季度實現(xiàn)進(jìn)一步的盈利增長，該行維持其“買入”評級，并將目標(biāo)價上調(diào)至37.4港元。
匯豐表示，在經(jīng)歷了2024年原材料成本受控的一年后，隨著氧化鋁和鋁土礦價格的回調(diào)以及下游需求的持續(xù)增長，鋁業(yè)板塊將以結(jié)構(gòu)性上更加緊張的平衡進(jìn)入2025年，國內(nèi)鋁產(chǎn)量上限保持在4500萬噸以下，庫存仍處于低位。對于2026年，匯豐預(yù)計鋁價將同比增長6%，并存在上行空間，因為市場將進(jìn)一步趨緊，且成本風(fēng)險可控。氧化鋁、鋁土礦和碳陽極供應(yīng)充足，電力關(guān)稅穩(wěn)定，因為結(jié)構(gòu)上煤炭價格保持受控。供應(yīng)緊張與結(jié)構(gòu)性需求支持相結(jié)合，為價格和盈利能力提供了樂觀的前景。
從長遠(yuǎn)來看，匯豐仍然看好宏橋的多年盈利軌跡，這得益于堅實的鋁基本面、全球低庫存、有韌性的電網(wǎng)相關(guān)支出以及穩(wěn)定的電動汽車(EV)需求。該行估計其2024年至2027年的盈利復(fù)合年增長率(CAGR)為18%。
匯豐指出，中國宏橋的估值比同行更具吸引力，股息收益率約為7%。該行還預(yù)計剛剛結(jié)束的配售將有效地降低公司的杠桿率。
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