21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者 劉婧汐 實(shí)習(xí)生 鄭凝

　　港交所官網(wǎng)11月30日披露，活力集團(tuán)控股有限公司（下稱“活力集團(tuán)”）再度遞交IPO申請(qǐng)，聯(lián)席保薦人為招商證券國(guó)際和民銀資本。這已是該公司第三次向港交所發(fā)起沖擊，此前曾于2024年10月29日首次遞表，因財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)失效，2025年4月30日再度遞表。

　　活力集團(tuán)是一家專注于出行領(lǐng)域的一站式綜合出行平臺(tái)，旗下?lián)碛小昂桨喙芗摇焙汀案哞F管家”兩大產(chǎn)品。根據(jù)弗若斯特沙利文的數(shù)據(jù)，2024年按GMV計(jì)，活力集團(tuán)在中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)移動(dòng)綜合服務(wù)市場(chǎng)排名第八位，約占整體市場(chǎng)的1.4%。

　　專注“鐵路+航空”，年入6億元

　　不同于攜程、飛豬、同程等OTA預(yù)訂平臺(tái)橫向擴(kuò)張全品類的策略，活力集團(tuán)一直深耕“鐵路+航空”垂直場(chǎng)景。

　　2009年，公司推出了中國(guó)首個(gè)航班動(dòng)態(tài)信息應(yīng)用“航班管家”；2012年公司推出高鐵信息與購票應(yīng)用“高鐵管家”，該應(yīng)用成為中國(guó)首個(gè)可提供動(dòng)態(tài)高鐵信息及高鐵票訂購服務(wù)的移動(dòng)應(yīng)用程序。此后，公司逐步從單純的旅行信息提供商，轉(zhuǎn)型為綜合出行平臺(tái)。

　　近年公司業(yè)績(jī)整體呈增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。2022 - 2024 年的收入分別約為 2.8 億元、5.02 億元、6.47 億元，復(fù)合年增長(zhǎng)率達(dá) 52.0%；2023 年、2024 年分別錄得凈利潤(rùn) 5930 萬元、5120 萬元，2025 年上半年凈利潤(rùn)達(dá) 4710 萬元。毛利率也長(zhǎng)期保持較高水平，2022 - 2024 年及 2025 年上半年毛利率分別為 47.1%、56.8%、53.5%、57.1%。

　　其主要業(yè)務(wù)可分為三大板塊：旅行相關(guān)服務(wù)、線上營(yíng)銷服務(wù)、數(shù)據(jù)及技術(shù)服務(wù)。

　　其中，旅行相關(guān)服務(wù)是其營(yíng)收支柱，貢獻(xiàn)了近九成收入，2024年上半年為2.52億元，占比為89.5%；而旅行相關(guān)服務(wù)中包括交通票務(wù)服務(wù)、商旅管理服務(wù)、網(wǎng)約車服務(wù)、住宿預(yù)訂及其他服務(wù)。此業(yè)務(wù)中，交通票務(wù)服務(wù)帶來的收入占比最多，2024年上半年的收入為2.06億元，占比為73.1%。

　　也就是說，核心依托航班管家和高鐵管家兩大應(yīng)用，向消費(fèi)者（個(gè)人及團(tuán)體）售賣機(jī)票、火車票及一系列增值服務(wù)，是活力集團(tuán)的主要收入來源。

　　在招股書中，活力集團(tuán)披露了高鐵管家的商業(yè)模式。招股書顯示，高鐵管家提供從12306的官方在線票務(wù)平臺(tái)以及線下代理處購票的火車票服務(wù)。高鐵管家不會(huì)就提供火車票務(wù)服務(wù)收取傭金，但一般會(huì)通過提供增值服務(wù)及會(huì)員產(chǎn)生收入。

　　具體到2024年，活力集團(tuán)的付費(fèi)用戶數(shù)約為948萬人，總GMV約為405.2億元。其中機(jī)票服務(wù)GMV約為257.41億元，火車票服務(wù)約為145.19億元，住宿服務(wù)約為2.43億元。以票務(wù)量計(jì)算，2024年活力集團(tuán)售出3390萬張機(jī)票，售出9450萬張火車票，合計(jì)賣出近1.3億張交通票務(wù)。

　　截至 2025 年 6 月 30 日，全平臺(tái)累計(jì)注冊(cè)用戶超 2.17 億名。此外，平臺(tái)用戶粘性表現(xiàn)突出，2023 年的付費(fèi)用戶在 2024 年的復(fù)購率超50%，高于約 40% 的行業(yè)平均水平。

　　據(jù)弗若斯特沙利文統(tǒng)計(jì)，活力集團(tuán)2023年的總交易額為308億元，在中國(guó)一站式綜合出行平臺(tái)中位居第二，僅次于港股上市公司攜程。但事實(shí)上，攜程的市場(chǎng)份額為31.6%，而活力集團(tuán)僅為1.2%，對(duì)比仍有較大差距。

　　互聯(lián)網(wǎng)老兵掌舵，王興為股東

　　活力集團(tuán)的股權(quán)結(jié)構(gòu)較為分散，但通過委托協(xié)議方式，創(chuàng)始人王江實(shí)現(xiàn)了對(duì)公司的實(shí)際控制。

　　招股書顯示，活力集團(tuán)在上市前的股東架構(gòu)中，王江先生，通過Non Human Limited 持股16.79%；李黎軍先生，通過Travel Around Holdings Limited持股15.99%。王江先生可行使上述股份(包括根據(jù)李黎軍先生授予王江先生的的投票委托)的投票權(quán)，合計(jì)32.78%，為公司實(shí)際控制人。

　　王江現(xiàn)年52歲，1996年畢業(yè)于清華大學(xué)，是一位兼具創(chuàng)業(yè)經(jīng)驗(yàn)和投資眼光的互聯(lián)網(wǎng)老兵，曾是美團(tuán)、UC瀏覽器、e代駕等知名互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的天使投資人。

　　其他主要股東包括庭瑞星舟、陜西紓困基金、Fontus、華興資本(01911.HK)、華蓋創(chuàng)業(yè)投資、華金資本（000532）(000532.SZ)等。

　　值得注意的是，美團(tuán)創(chuàng)始人王興也是活力集團(tuán)的股東，截至IPO前持股2.28%。

　　已知王江和王興都畢業(yè)于清華大學(xué)，且王江曾是美團(tuán)的早期投資者，2010年王興創(chuàng)辦美團(tuán)時(shí)，王江在美團(tuán)的種子輪就進(jìn)行了投資。

　　今年以來，旅游及相關(guān)消費(fèi)領(lǐng)域赴港上市的熱潮態(tài)勢(shì)延續(xù)。截至目前，活力集團(tuán)、印象股份、瘦西湖文旅以及錦江酒店（600754）等四家旅游公司均處于赴港上市推進(jìn)進(jìn)程中。