甬興證券：AI成為核心增長引擎 維持聯(lián)想“買入”評級
甬興證券發(fā)布研報稱，聯(lián)想(00992)Q2業(yè)績超出市場普遍預(yù)期，AI成為核心增長引擎�？春寐�(lián)想集團通過混合式人工智能戰(zhàn)略推動業(yè)績持續(xù)增長的發(fā)展?jié)摿ΓS持“買入”評級。
具體分業(yè)務(wù)線來看：
AIPC持續(xù)推動IDG板塊業(yè)績增長。IDG智能設(shè)備業(yè)務(wù)集團實現(xiàn)營收1081億元，同比增長12%。在第二財季，個人電腦業(yè)務(wù)在全球范圍內(nèi)實現(xiàn)了25.6%的創(chuàng)紀錄市場份額，同比增長1.8個百分點。
AI個人電腦的滲透率已升至總出貨量的33%，同時在全球Windows AI個人電腦市場中以31.1%的份額鞏固了領(lǐng)先地位。AI基礎(chǔ)設(shè)施驅(qū)動ISG板塊業(yè)績改善。ISG基礎(chǔ)設(shè)施方案業(yè)務(wù)集團2025/26財年第二財季實現(xiàn)營收約293億元，同比提升24%，其中AI基礎(chǔ)設(shè)施營收顯著躍升。主要由于人工智能基礎(chǔ)設(shè)施需求的上升、新的通信服務(wù)提供商（CSP）客戶的獲取以及企業(yè)和中小型企業(yè)（SMB）轉(zhuǎn)型的推進。公司ISG基礎(chǔ)設(shè)施方案業(yè)務(wù)集團第二財季運營虧損達1.18億美元，是由于加大了對人工智能能力的投入以擴大規(guī)模、加快企業(yè)及中小企業(yè)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型以及拓展人工智能基礎(chǔ)設(shè)施產(chǎn)品組合。
高附加值服務(wù)帶動SSG板塊業(yè)績增長。2025/26財上半年SSG解決方案與服務(wù)業(yè)務(wù)集團營收同比+19%，營業(yè)利潤率上升至22%，推動營業(yè)利潤同比+28%。受高端附加服務(wù)帶動，支持服務(wù)收入同比實現(xiàn)雙位數(shù)增長。托管服務(wù)和項目與解決方案服務(wù)在方案服務(wù)業(yè)務(wù)集團的收入占比58.9%。
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