瑞銀：升阿里健康目標價至4.7港元 維持“沽售”評級
來源：
智通財經(jīng)
瑞銀發(fā)布研報稱，將阿里健康(00241)相對估值方法由市銷率改為調(diào)整后市盈率，將阿里健康2026至2028財年盈利預(yù)測上調(diào)17%至21%，以反映更強勁的第一方平臺銷售增長�；�2027財年23倍調(diào)整后市盈率，將目標價從3.8港元上調(diào)至4.7港元，但維持“沽售”評級。
自5月下調(diào)阿里健康評級以來，公司的第一方平臺銷售(1P)增長超越該行預(yù)期，但認為當中更多是藥品供應(yīng)從線下轉(zhuǎn)向線上的結(jié)構(gòu)性變化，而非公司戰(zhàn)略轉(zhuǎn)向側(cè)重第一方平臺或第一方平臺藥品銷售，亦相信同行的龍頭企業(yè)均能從此結(jié)構(gòu)性趨勢中盡早獲利。
瑞銀又指，阿里健康與主要競爭對手京東健康(06618)之間的差距正在擴大，而后者似乎已在用戶認知度與藥品供應(yīng)鏈建立了競爭優(yōu)勢，并在全渠道布局搶得先機，并認為阿里健康目前對應(yīng)明后兩年調(diào)整后32倍、27倍市盈率，可能無法充分支撐對其2025至2028財年收入及調(diào)整后盈利年復(fù)合增長率分別13%、19%的預(yù)測。
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