國(guó)泰海通發(fā)布研報(bào)稱，考慮公司較快的業(yè)績(jī)?cè)鏊�，給予易鑫集團(tuán)(02858)2025年20xP/E(按照1港元=0.92元人民幣換算)，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)3.91港元，對(duì)應(yīng)2025年20xP/E，給予“增持”評(píng)級(jí)。公司二手車及SaaS業(yè)務(wù)高增，該行維持2025-2027年?duì)I收為115.99/129.40/144.39億元，同比增長(zhǎng)17%/12%/12%，凈利潤(rùn)為11.86/14.59/18.16億元，同比增長(zhǎng)46%/23%/24%的預(yù)測(cè)，未來(lái)的催化劑包括汽車金融市場(chǎng)快速增長(zhǎng)和資金成本繼續(xù)下行。

　　國(guó)泰海通主要觀點(diǎn)如下：

　　二手車融資保持高增，SaaS業(yè)務(wù)繼續(xù)加速

　　1)2025年第三季度，汽車融資交易23.5萬(wàn)筆，同比+22.6%，相比上半年增速提升(2025H1汽車融資交易36.4萬(wàn)筆，同比10.7%)，融資金額達(dá)到212億元，二手車信貸增速更快，同比增加51.3%達(dá)到121億元，二手車信貸占比進(jìn)一步提升至56.9%(2025H1二手車信貸融資額182億元，占比56%)。

　　2)2025年第三季度公司SaaS業(yè)務(wù)促成融資額114億元，同比增長(zhǎng)102%，相比上半年繼續(xù)加速(2025H1融資額153億元，同比+58.2%);對(duì)融資總額的貢獻(xiàn)增加至53.7%，公司優(yōu)秀的風(fēng)控能力獲得更多資方的認(rèn)可，三季度新增兩家金融機(jī)構(gòu)合作方。

　　公司業(yè)績(jī)環(huán)比有望繼續(xù)改善，AI應(yīng)用逐步落地

　　參考三季度運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)，該行預(yù)計(jì)公司下半年業(yè)績(jī)有望繼續(xù)改善，預(yù)計(jì)下半年業(yè)績(jī)將好于上半年;公司業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)且輕資產(chǎn)轉(zhuǎn)型，未來(lái)分紅值得期待。AI方面，2025年第三季度穩(wěn)步推進(jìn)AI產(chǎn)品“X Call”。預(yù)計(jì)到2025年底前，將完成融資前期代理化布局(包括“X Call”及其他AI產(chǎn)品)。這些AI產(chǎn)品落地后，將大幅提升信貸申請(qǐng)環(huán)節(jié)中線上營(yíng)銷、文件處理、客戶管理的效率，同時(shí)通過(guò)即時(shí)通訊、智能語(yǔ)音的高度自動(dòng)化互動(dòng)，優(yōu)化客戶轉(zhuǎn)化效率與體驗(yàn)。