均勝電子（600699）H股將迎來新的重要節(jié)點(diǎn)，12月4日正式調(diào)入港股通。入通意味著能為港股引入更多內(nèi)地投資者“活水”，提升交易活躍度和流動性，進(jìn)而帶來港股價值重估機(jī)會。

　　目前，均勝電子港股與A股溢價近4成，兩邊市場對其估值意見并不一致，尤其是A股市場對均勝電子機(jī)器人部件業(yè)務(wù)的關(guān)注似乎并未獲得應(yīng)有估值。

　　入通后，均勝電子在機(jī)器人領(lǐng)域價值有望在市值表現(xiàn)中得到重估和修復(fù)�！捌�車+機(jī)器人”雙Tier1的定位，一方面，均勝電子作為全球領(lǐng)先的智能汽車科技解決方案提供商，核心零部件基本盤穩(wěn)固，展現(xiàn)出強(qiáng)勁的經(jīng)營韌性；另一方面，公司前瞻性地布局機(jī)器人領(lǐng)域，構(gòu)建“核心部件+工業(yè)場景”產(chǎn)業(yè)生態(tài)，正快速成長為新興的機(jī)器人Tier1，成為驅(qū)動公司未來增長的新動能。

　　壓艙石：汽車零部件先發(fā)優(yōu)勢與盈利能力

　　汽車零部件業(yè)務(wù)是均勝電子的核心基本盤，憑借深厚的行業(yè)積淀、獨(dú)特的全球化布局和持續(xù)改善的盈利能力，構(gòu)成了其穩(wěn)健發(fā)展的壓艙石，并為拓展機(jī)器人等新業(yè)務(wù)提供了堅實(shí)底座。

　　均勝電子不僅是全球第二大汽車安全系統(tǒng)供應(yīng)商，也是全球排名前列的智能座艙域控供應(yīng)商。均勝電子在全球建立了龐大的研發(fā)與生產(chǎn)網(wǎng)絡(luò)，擁有超過25個研發(fā)中心和60個生產(chǎn)基地，并堅持“Local for Local”的本地化運(yùn)營模式，與超過100個全球汽車品牌合作，海外市場收入占總營收約七成以上。這使得均勝電子能夠有效應(yīng)對地緣政治風(fēng)險和貿(mào)易壁壘，構(gòu)筑了強(qiáng)大的業(yè)務(wù)韌性。

　　并且，均勝電子汽車零部件業(yè)務(wù)經(jīng)營質(zhì)量仍在持續(xù)提升。通過供應(yīng)鏈優(yōu)化、產(chǎn)能轉(zhuǎn)移至低成本地區(qū)以及提升核心零部件自產(chǎn)率等一系列精細(xì)化管理措施，均勝電子2025年第三季度單季毛利率進(jìn)一步提升至18.6%，創(chuàng)下近三年新高。

　　穩(wěn)健業(yè)績?yōu)槲磥戆l(fā)展提供了底氣。并且，均勝電子高研發(fā)投入(2025年上半年研發(fā)投入24.88億元)下積累的跨域技術(shù)整合能力、全球化的供應(yīng)鏈管理經(jīng)驗(yàn)以及堅實(shí)的資金基礎(chǔ)，更成為其向“汽車+機(jī)器人Tier1”戰(zhàn)略升級，開辟第二增長曲線的核心支撐。

　　新動能：機(jī)器人業(yè)務(wù)目標(biāo)千億美元潛在市場

　　在夯實(shí)主營業(yè)務(wù)的同時，均勝電子前瞻性布局未來增長點(diǎn)，將定位升級為“汽車+機(jī)器人Tier1”，戰(zhàn)略性地將汽車領(lǐng)域積累的技術(shù)優(yōu)勢延伸至機(jī)器人產(chǎn)業(yè)。

　　2025年以來，均勝電子在機(jī)器人領(lǐng)域動作頻頻：4月成立全資子公司寧波均勝具身智能機(jī)器人有限責(zé)任公司，與智元機(jī)器人簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，發(fā)布基于英偉達(dá)Jetson Thor芯片的機(jī)器人全域控制器等等。

　　憑借在汽車電子領(lǐng)域的技術(shù)同源性和積累，均勝電子已搭建完成機(jī)器人部件總成解決方案，陸續(xù)推出機(jī)器人域控、AI頭部總成、能源管理解決方案、傳感器套件以及機(jī)甲等總成方案。

　　截至目前，均勝電子已與RIVR、智元機(jī)器人、銀河通用等國內(nèi)外知名機(jī)器人客戶達(dá)成合作，產(chǎn)品已送貨或批量供貨。10月16日智元發(fā)布工業(yè)級大型機(jī)器人新品精靈G2并宣布獲得上億訂單，均勝電子為其提供關(guān)鍵部件。

　　據(jù)國際機(jī)器人聯(lián)合會預(yù)測，到2030年全球人形機(jī)器人市場規(guī)模將突破千億美元，年復(fù)合增長率高達(dá)35%，這為公司未來增長打開了新的想象空間。

　　訂單充沛，業(yè)績可見性強(qiáng)

　　充沛的在手訂單為均勝電子未來業(yè)績提供了堅實(shí)保障。

　　在新業(yè)務(wù)獲取方面，均勝電子前三季度累計新獲全球訂單已超710億元，尤其是第三季度新獲訂單金額超預(yù)期達(dá)402億元，創(chuàng)下近年來歷史新高。在客戶結(jié)構(gòu)上，頭部自主品牌及造車新勢力的訂單占比持續(xù)提升，成為訂單增長的重要驅(qū)動力。

　　具體來看，均勝電子不僅拿下首個區(qū)域控制器量產(chǎn)訂單，配套某自主品牌超百萬臺車型。同時，還拿下兩家頭部品牌主機(jī)廠的150億元的智能化全球項(xiàng)目，為其提供集成智能輔助駕駛、智能網(wǎng)聯(lián)與智能座艙功能的中央計算單元等產(chǎn)品。

　　均勝電子汽車智能化業(yè)務(wù)的高附加值特性已經(jīng)開始在財務(wù)層面得到體現(xiàn)。2025年上半年，公司汽車電子業(yè)務(wù)毛利率同比提升2.2個百分點(diǎn)至21.5%，不斷帶動公司整體毛利率的提升。

　　當(dāng)前，均勝電子估值相較于行業(yè)平均水平，有較高的安全邊際。短期來看，汽車安全業(yè)務(wù)利潤率修復(fù)帶來業(yè)績彈性；中期而言，智能汽車訂單逐步量產(chǎn)，驅(qū)動收入與估值上行；長期視角下，人形機(jī)器人業(yè)務(wù)打開全新成長天花板。

　　隨著公司正式調(diào)入港股通，均勝電子的估值邏輯有望從傳統(tǒng)的汽車零部件企業(yè)向智能硬件平臺轉(zhuǎn)變，在吸引南下資金的同時進(jìn)一步提升流動性、修復(fù)估值差距。