12月4日上午，“23萬科01”盤中漲超90%，觸發(fā)臨時停牌，根據(jù)深交所公告，該債券自10時37分00秒起對該債券實施臨時停牌，于15時27分00秒復牌。萬科A股價同樣一度水下翻紅。

　　“23萬科01”的大漲并未帶動其他債券的回暖，截至發(fā)稿“22萬科04”“22萬科02”“21萬科04”“21萬科06”等債券均呈大跌態(tài)勢。

　　公開資料顯示，“23萬科01”于2023年7月發(fā)行，2026年7月24日到期，利率3.10%，發(fā)行規(guī)模20億元。

　　此前，萬科因“22萬科MTN004”票據(jù)計劃展期，引發(fā)市場對其償債能力產(chǎn)生擔憂。

　　萬科目前面臨的債務壓力不容小覷。僅考慮債券方面，根據(jù)萬科A財報，截至2025年二季度末，公司共有13只應付債券，當期末折合金額約為436億元。截至2025年三季度末，萬科A短期借款234.93億元，一年內到期的非流動負債1278.93億元，另有1763.00億元的長期負債。三項數(shù)據(jù)加起來金額達到3276.86億元，占全部資產(chǎn)比重接近30%。

　　與之對應的是，目前萬科A的貨幣資金只有656.77億元，難以覆蓋負債金額。

　　萬科近年來財務情況逐年惡化，自2021年以來，萬科A的貨幣資金持續(xù)下滑，從2020年末的1952.31億元，至2025年第三季度末的656.77億元，只剩下當年的三分之一。

　　2025年三季度起，萬科方面曾贖回并摘牌了三只債券，分別為“22萬科05”“22萬科07”“20萬科08”，三只債券在7月、10月、11月先后被全部贖回，贖回時余額分別為29億元、25億元、16億元。

　　此外，包括今日大漲90%的“23萬科01”和上述已經(jīng)被贖回的三只產(chǎn)品，其主承銷商均為中信證券。

　　中信證券曾以余額包銷的方式承銷了萬科的多只債券。據(jù)不完全統(tǒng)計，在2020年后萬科發(fā)行的債券中，中信證券作為承銷人曾4次獲配萬科債，分別為“22萬科04”“22萬科06”“22萬科07”“23萬科01”，其獲配金額合計6.7億元。根據(jù)萬科A 2025年中報，四只余額合計約為51.5億元。

　　債券之外，萬科近年來還發(fā)行了多只票據(jù)，包括浦發(fā)銀行、光大銀行、民生銀行、興業(yè)銀行、交通銀行等眾多機構，先后為其承銷產(chǎn)品。

　　有金融機構從業(yè)人員表示，承銷機構在參與相關債券或票據(jù)的發(fā)行時，出于配置需求等方面考量，常常會持有相關資產(chǎn)。此外，保險、基金、信托等各類符合資質的機構投資者同樣有可能成為持有人。

　　險資在過去幾年曾為萬科輸血。萬科曾在公告中披露，截至2022年末，新華資產(chǎn)和泰康資產(chǎn)分別為其前兩大借款方，合計借款金額達143.82億元。此外平安資產(chǎn)、太平資產(chǎn)等7家保險機構曾合計為萬科登記超400億元規(guī)模的保債計劃。

　　對于萬科債務展期是否會影響其他險資地產(chǎn)的情況，華創(chuàng)證券研報指出，在通過投資性房地產(chǎn)/投資性物業(yè)，非標中地產(chǎn)配置情況，以及長股投中地產(chǎn)配置情況三個主要披露口徑測算后，險資地產(chǎn)風險預計相對可控。