智通財經(jīng)APP了解到，12月4日，粵港灣控股（01396）發(fā)布公告，公司與投資者訂立配售協(xié)議，按每股5.5港元配售價格向投資者配售34,181,818股，相當(dāng)于增發(fā)后公司已發(fā)行股本的2.95%，而每股配售價格較認(rèn)購協(xié)議日期前最后五個連續(xù)交易日平均收市價折讓約5.53%，這次配售可以說是“小配售、大機構(gòu)、低折讓”。

　　此次配售，引進(jìn)了招銀系基金及頂昇有限公司，其中頂昇是公司的早期股東，目前持股比例為3.53%。智通財經(jīng)APP注意到，頂昇實際擁有人王劍，王劍父親王再興是“毅德國際控股”（粵港灣前身）的創(chuàng)始股東，此次頂昇參與配售增持再次向市場表明對公司的信任。值得注意的是，該公司次日補充公告稱，因存在關(guān)聯(lián)交易，頂昇的認(rèn)購未能使用一般授權(quán)參與本次增發(fā)配售，公司與頂昇協(xié)商終止認(rèn)購，并稱雙方將進(jìn)一步商討后再做行動。

　　不過此次參與配售的CMBI SPC是招商局旗下的獨立投資組合公司，該組合旨在捕捉及高效能計算、節(jié)能加速器硬件及AI賦能的云端服務(wù)擴張相關(guān)的結(jié)構(gòu)性增長機遇，其投資經(jīng)理為招銀國際，招銀國際是招商銀行間接全資附屬公司，作為招商局旗下的投資機構(gòu)，對投資標(biāo)的篩選嚴(yán)格，此次配售認(rèn)購粵港灣控股19,636,363股股份，充分展示了招銀國際對粵港灣控股轉(zhuǎn)型AI新業(yè)務(wù)的認(rèn)可及對未來發(fā)展的信心，完成后持股比例1.7%。

　　認(rèn)購人不可撤銷且無條件地承諾鎖定期為6個月，給市場注入了定心丸，而且配售價與6月份的債轉(zhuǎn)股一致，可見這兩名投資者對公司發(fā)展具有強大的信心。此次認(rèn)購所得款約為1.08億港元，該公司將約70%擬用于交付AI算力云服務(wù)項目，可見公司轉(zhuǎn)型的AI新業(yè)務(wù)的信心。

　　其實在二級市場，2025年以來該公司獲得價值投資者持續(xù)搶籌，而粵港灣控股能夠獲得投資者看好，主要為基本面預(yù)期扭轉(zhuǎn)，今年加速轉(zhuǎn)型，一方面出清境外美元債，輕裝上陣，另一方面通過收購全面切入AI智算賽道，從“物理空間建造者”向“數(shù)字生態(tài)運營商”的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型升級。

　　該公司今年主要做了這三件大事，一是地產(chǎn)行業(yè)仍面臨著較大的挑戰(zhàn)，公司將持續(xù)提升優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的運營效能，提升現(xiàn)金流儲備及盈利能力。

　　二是持續(xù)優(yōu)化財務(wù)，堅持高質(zhì)量發(fā)展。行業(yè)普遍面臨著高負(fù)債風(fēng)險，該公司從大局出發(fā)，在5月份，以98.33%的高票通過率完成4.4億美元的債轉(zhuǎn)股方案，成為首家?guī)缀跞�部出清境外美元債的�?nèi)房股企業(yè)，有息負(fù)債率從45%降至7%。另外，公司資產(chǎn)負(fù)債率從2024年末的99%驟降至今年上半年的48%，這兩個債務(wù)指標(biāo)在行業(yè)中脫穎而出。

　　三是緊跟行業(yè)趨勢，加速布局AI賽道。在10月份，該公司以9.77億港元完成了對天頓數(shù)據(jù)收購，天頓數(shù)據(jù)是中國第一梯隊智算建設(shè)運營商，已積累的近200家企業(yè)客戶中，其中不乏大型云服務(wù)商與頭部AI公司，僅2025年下半年的AI算力云服務(wù)合約就為天頓數(shù)據(jù)新增管理超12000GPU的AI算力規(guī)模，這將產(chǎn)生穩(wěn)定且持續(xù)增長的收入來源。

　　天頓數(shù)據(jù)將為粵港灣控股打造核心增長曲線，根據(jù)披露，2022-2024年，該標(biāo)的收入從0.5億元增至2.3億元，復(fù)合增速高達(dá)114.5%，2025年僅第一季度在手訂單規(guī)模就超百億元。該標(biāo)的自主研發(fā)的量子湃算力云服務(wù)調(diào)度平臺已正式上線，可服務(wù)于教育科研、AI生物制藥、AIGC內(nèi)容生產(chǎn)及自動駕駛等多行業(yè)客戶，為AI產(chǎn)業(yè)智能化升級提供堅實算力支撐，商業(yè)化機遇或推動其業(yè)績持續(xù)高增長。

　　此外，天頓數(shù)據(jù)和粵港灣控股優(yōu)勢互補，產(chǎn)業(yè)協(xié)同將帶來發(fā)展的加速度。天頓數(shù)據(jù)深耕的AI智算模式，與粵港灣積淀的產(chǎn)城開發(fā)能力形成完美咬合，將閑置廠房、土地資源轉(zhuǎn)化為高性能智算中心、AI算力基礎(chǔ)設(shè)施，催生出"算力+能源+空間"的一體化服務(wù)體系，徹底改變了傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)運營的盈利邏輯。

　　這三件大事并非孤立，預(yù)示了粵港灣控股的未來發(fā)展道路，傳統(tǒng)業(yè)務(wù)留下優(yōu)質(zhì)土地資源，卸下債務(wù)包袱留下充�，F(xiàn)金流，而新業(yè)務(wù)AI賽道則是主攻方向，此次配售大部分資金將用于發(fā)展新賽道。AI及相關(guān)領(lǐng)域已成為當(dāng)前最火的投資主題之一，“算力+產(chǎn)城”的創(chuàng)新模式有望重構(gòu)該公司估值邏輯。

　　在資本市場，公司估值具有吸引力，投資者投了信任票。同時該公司也獲得多家券商投行的看好，比如東北證券發(fā)布研報稱，粵港灣控股通過收購成功切入AI智算賽道，實現(xiàn)從傳統(tǒng)地產(chǎn)商向“數(shù)字生態(tài)運營商”的戰(zhàn)略升級，公司借助新業(yè)務(wù)的綠能智算模式與原有產(chǎn)城資源協(xié)同，有望打造多元化收入結(jié)構(gòu)并重塑估值。在12月3日，該公司榮獲第十屆智通財經(jīng)上市公司評選“最具價值人工智能公司”獎。

　　總的來說，粵港灣控股此次配售獲得創(chuàng)始股東及央企投資機構(gòu)的積極認(rèn)購，以天頓數(shù)據(jù)為核心，將全面布局AI及相關(guān)賽道，未來可期。目前公司估值不高，以高成長的天頓數(shù)據(jù)來看，以AI相關(guān)標(biāo)的平均PS為20倍算，天頓數(shù)據(jù)2025年估值還有巨大的上漲空間，加上優(yōu)質(zhì)土地資源的協(xié)同，估值有望上升至更高的臺階。