9月2日晚間，蔚來集團(tuán)（以下簡(jiǎn)稱“蔚來”）發(fā)布2025年第二季度財(cái)報(bào)。數(shù)據(jù)顯示，蔚來第二季度實(shí)現(xiàn)總營(yíng)收190.09億元，同比增長(zhǎng)9.0%，環(huán)比增長(zhǎng)57.9%；凈虧損49.948億元，同比減虧1.0%，環(huán)比減虧26.0%。非美國(guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下，公司調(diào)整后的凈虧損為41.27億元，同比減虧9.0%，環(huán)比減虧34.3%。

　　在當(dāng)日晚間舉行的財(cái)報(bào)電話會(huì)上，蔚來創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)、CEO李斌強(qiáng)調(diào)，第二季度是蔚來今年的底部，從第三季度開始，蔚來將迎來銷量、營(yíng)收、毛利、現(xiàn)金流等多個(gè)關(guān)鍵指標(biāo)的環(huán)比改善。

　　“基于目前的產(chǎn)品節(jié)奏和銷量趨勢(shì)，我們預(yù)計(jì)第三季度的交付量將創(chuàng)歷史新高，達(dá)到8.7萬輛至9.1萬輛，同比增長(zhǎng)約40.7%至47.1%。隨著規(guī)模效應(yīng)顯現(xiàn)，以及成本控制措施的持續(xù)推進(jìn)，我們有信心在今年內(nèi)實(shí)現(xiàn)毛利率達(dá)到20%的目標(biāo)，在第四季度實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流轉(zhuǎn)正，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)盈利目標(biāo)�！崩畋笳f道。

　　交付量同比增長(zhǎng)25.6%

　　多品牌矩陣?yán)瓌?dòng)銷量增長(zhǎng)

　　今年第二季度，蔚來交付量達(dá)7.21萬輛，同比增長(zhǎng)25.6%，環(huán)比增長(zhǎng)71.2%，三大品牌協(xié)同發(fā)力成為銷量增長(zhǎng)核心引擎。其中，蔚來品牌高端智能電動(dòng)汽車交付4.71萬輛，持續(xù)鞏固高端市場(chǎng)地位；樂道品牌聚焦家庭用戶，旗下家庭智能電動(dòng)汽車交付1.71萬輛，憑借精準(zhǔn)的產(chǎn)品定位快速打開市場(chǎng)；螢火蟲品牌作為智能電動(dòng)高端小車領(lǐng)域的新勢(shì)力，交付7843輛，上市僅三個(gè)月便實(shí)現(xiàn)超1萬輛累計(jì)交付，躍居高端純電小車市場(chǎng)榜首。

　　從后續(xù)市場(chǎng)表現(xiàn)來看，蔚來7月份和8月份交付數(shù)據(jù)延續(xù)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。其中7月份蔚來交付2.10萬輛，8月份交付量攀升至3.13萬輛，同比增長(zhǎng)55.2%，創(chuàng)下歷史新高。截至8月31日，蔚來2025年累計(jì)交付16.65萬輛，累計(jì)汽車交付總量達(dá)83.80萬輛。值得關(guān)注的是，樂道品牌首款旗艦車型L90表現(xiàn)尤為亮眼，7月31日發(fā)布并開啟交付后，首月交付量即達(dá)1.06萬輛，成為蔚來史上銷量破萬最快的車型；受樂道L90熱銷帶動(dòng)，樂道L60訂單量在8月份創(chuàng)下年內(nèi)新高，品牌勢(shì)能持續(xù)提升。

　　“蔚來在技術(shù)路線和產(chǎn)品規(guī)劃方面做得非常好。在產(chǎn)品定義方面過去有很多經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)。新一代產(chǎn)品，比如樂道L90、全新ES8，學(xué)習(xí)到了很多行業(yè)優(yōu)秀做法，也修正了一些過去的錯(cuò)誤。基于具有競(jìng)爭(zhēng)力的產(chǎn)品路線、合理的產(chǎn)品規(guī)劃和符合中國(guó)用戶需求的產(chǎn)品定義，樂道L90、全新ES8受到了市場(chǎng)歡迎。”李斌介紹，全新ES8市場(chǎng)需求超出預(yù)期，此前產(chǎn)能規(guī)劃偏保守，目前已調(diào)整產(chǎn)能目標(biāo)，10月份將實(shí)現(xiàn)1萬輛月產(chǎn)能，12月份提升至1.5萬輛；樂道L90也將在10月份突破1.5萬輛月產(chǎn)能，四季度全供應(yīng)鏈產(chǎn)能將提升至2.5萬輛/月，為銷量增長(zhǎng)提供產(chǎn)能支撐。

　　“依靠過去10年的純電技術(shù)積累，關(guān)鍵零部件的自研以及持續(xù)的采購(gòu)和成本控制的措施，使得蔚來在像L90和ES8這樣的旗艦新車型上，不僅僅可以做到有競(jìng)爭(zhēng)力的產(chǎn)品，還實(shí)現(xiàn)了系統(tǒng)性的全面降本。”蔚來CFO曲玉對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示。

　　“公司三品牌在四季度的產(chǎn)能目標(biāo)是5.6萬輛，蔚來品牌2.5萬輛、樂道品牌2.5萬輛、螢火蟲品牌6000輛，以此支持5萬輛月交付目標(biāo)。此外，蔚來品牌明年會(huì)推出兩款大SUV，一款是ES9，一款是大五座SUVES7。加上樂道L80，公司明年會(huì)有三款新的大SUV車型交付�！崩畋笳f道。

　　減虧成效顯著

　　毛利率向20%目標(biāo)穩(wěn)步邁進(jìn)

　　在營(yíng)收增長(zhǎng)與成本控制的雙重作用下，蔚來第二季度財(cái)務(wù)指標(biāo)持續(xù)優(yōu)化。盈利端，該季度汽車銷售額達(dá)161.36億元，同比增長(zhǎng)2.9%、環(huán)比增長(zhǎng)62.3%，增長(zhǎng)主要源于交付量提升，部分被產(chǎn)品組合變動(dòng)導(dǎo)致的平均售價(jià)下降所抵消；其他銷售額同比大增62.6%至28.73億元，二手車銷售、技術(shù)研發(fā)服務(wù)、零部件及售后收入、能源解決方案等業(yè)務(wù)成為重要增長(zhǎng)點(diǎn)，帶動(dòng)整體毛利同比增長(zhǎng)12.4%至18.98億元。

　　毛利率方面，第二季度整體毛利率提升至10.0%，同比和環(huán)比均得到增長(zhǎng)，這主要得益于二手車及技術(shù)研發(fā)服務(wù)收入增長(zhǎng)帶來的正向組合效應(yīng)。李斌進(jìn)一步表示，蔚來長(zhǎng)期努力的目標(biāo)是毛利率實(shí)現(xiàn)20%。其中，蔚來品牌目標(biāo)毛利率實(shí)現(xiàn)20%，并在此基礎(chǔ)上往25%努力。樂道品牌毛利率將在15%毛利基礎(chǔ)上爭(zhēng)取實(shí)現(xiàn)更高毛利。螢火蟲毛利率是10%左右。蔚來新一代產(chǎn)品有充分的成本競(jìng)爭(zhēng)力，這是蔚來基于長(zhǎng)期自研技術(shù)的積累使成本得到有效控制進(jìn)而實(shí)現(xiàn)降本目標(biāo)。

　　費(fèi)用管控與減虧成果同樣突出。第二季度經(jīng)營(yíng)虧損49.09億元，同比和環(huán)比均實(shí)現(xiàn)減虧；扣除股權(quán)激勵(lì)及組織優(yōu)化費(fèi)用后，經(jīng)調(diào)整經(jīng)營(yíng)虧損同比下降14.0%、環(huán)比下降32.1%。研發(fā)費(fèi)用同比下降6.6%至30.07億元，主要因新產(chǎn)品開發(fā)階段費(fèi)用及折舊攤銷下降；銷售、一般及行政費(fèi)用環(huán)比下降9.9%，得益于組織優(yōu)化帶來的人員成本與營(yíng)銷費(fèi)用減少。

　　“今年公司研發(fā)體系做了非常多提效工作，產(chǎn)出ROI（投資回報(bào)率）提高明顯。明年基本會(huì)保持每個(gè)季度20億至25億元研發(fā)投入，以此來保證長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)力，研發(fā)投入主要為新車型開發(fā)�！崩畋髲�(qiáng)調(diào)，公司基于基本經(jīng)營(yíng)單元機(jī)制的降本增效舉措已落地見效，未來將持續(xù)通過自研技術(shù)積累、關(guān)鍵零部件自主掌控、供應(yīng)鏈優(yōu)化等方式，為毛利率提升提供支撐。

　　中國(guó)歐洲經(jīng)濟(jì)技術(shù)合作協(xié)會(huì)智能網(wǎng)聯(lián)汽車分會(huì)秘書長(zhǎng)林示對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，從財(cái)報(bào)來看，蔚來目前財(cái)務(wù)資源充足，隨著第三季度交付目標(biāo)的推進(jìn)，以及多品牌產(chǎn)能釋放與成本優(yōu)化持續(xù)發(fā)力，蔚來有望在第四季度實(shí)現(xiàn)盈利的階段性目標(biāo)。